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    威尼斯人官网:写在一片看空黑色系时--调研归来扯黑色

    时间:2019/5/16 18:04:40  作者:  来源:  查看:14  评论:0
    内容摘要:  2019年2月底至3月初、2019年4月下旬、2019年5月中旬笔者本人先后调研了全国很多地方,其中两次到大西北的宁夏、甘肃等地深入了解国家的相关政策,实地调研把控宏观经济,实地了解微观需求。也根据山西环保情况,密集跟踪山西的焦化行业情况。调研中各种声音都有,看多的,看空的,...
      2019年2月底至3月初、2019年4月下旬、2019年5月中旬笔者本人先后调研了全国很多地方,其中两次到大西北的宁夏、甘肃等地深入了解国家的相关政策,实地调研把控宏观经济,实地了解微观需求。也根据山西环保情况,密集跟踪山西的焦化行业情况。调研中各种声音都有,看多的,看空的,不一一而论。

      最近的一次调研是近期去了一趟广州、佛山、厦门。原本想若有缘能不能多碰到一些诸如格力、美的、华帝、老板、美菱、广本、格兰仕等等一些涉及到家电汽车行业的朋友,或者相关的配套厂家多一些沟通交流。主要的问题点在于,各行各业对美国的出口占整体自身出口比例,生产比例的情况,对贸易战带来的影响企业如何去应对等等。很遗憾,没有碰上啊。

      每次调研都几乎是市场处于偏空,甚至是极度看空的情况下,比如2月底至3月初的调研,比如4月18日~4月29日的调研,再比如最近上周五至本周三的调研。接触的很多贸易商、准终端型群体偏向于看空黑色,看空股市,核心的主要逻辑就是中国和美国贸易战升级、螺纹钢(3742, 66.00, 1.80%)消费淡季,产量不断增长,需求必然走弱导致垒库云云。很多理由看似非常正确,但在笔者看来这些都只是自身的主观预期,缺乏真实的逻辑支撑。

      从产量角度看,上海钢联公布的螺纹钢周产量从年初低位310万都附近,一路飙升,最新的一期产量数据显示,产量已经飙升至378万吨左右。接近380万吨,产量累计增幅达到70万吨左右;但库存呢?整体趋势依旧在去库中。虽个别统计周期,厂库库存略有增加,社会去库情况有所放缓,但问题的实质在于,第一部分市场成天下雨,工地被淹,暂时这些地方能去库存吗?第二价格下行,各种唱空论调层出不穷,中间贸易商敢去钢厂拿货吗?市场上所有贸易商本质的劣根性在于羊群效应,没有主见,没有思路,更没有清晰的产业逻辑,追涨杀跌忙的不亦乐乎,每每沟通起来就是市场太难判断了,琢磨不透。身为泽铁咨询研究院,负责构筑泽铁咨询整个研究体系的本人曾经反复强调,不要仅仅看数据,要看数据背后的逻辑,要深挖背后的产业深层次矛盾,而不是被表象的现象所迷惑。看待问题要一分为二的反复研究。不能仅看现象。不可否认,产量一直在增,但去库并未停止,意味着表观需求远超我们的预期,5月已经过去大半,银四接近尾声,市场并未因为跌而垒库,贸易商并不因为跌了而卖不动货,并不是货物滞销导致的跌,或者市场下行,而这一切仅仅只是我们的预期。预期是否正确,则没有人知道。国家统计局5月15日公布的相关数据显示:4月粗钢产量增长12.7%,至8503万吨。 中国1至4月粗钢产量增长10.1%,至31496万吨。 中国4月钢材产量增长11.5%,至10205万吨。 中国1至4月钢材产量增长11.1%,至37086万吨。按照这个粗钢产量折算,年化粗钢产量也不过9.45亿吨左右。与2018年同期相比,略增2000万吨左右。但粗钢产量增加了,表观需求就没有上升吗?仅房地产板块2019年1—4月份,房地产开发企业房屋施工面积722569万平方米,同比增长8.8%,增速比1—3月份提高0.6个百分点。其中,住宅施工面积501832万平方米,增长10.4%。房屋新开工面积58552万平方米,增长13.1%,增速提高1.2个百分点。其中,住宅新开工面积43335万平方米,增长13.8%。房屋竣工面积22564万平方米,下降10.3%,降幅收窄0.5个百分点。其中,住宅竣工面积16040万平方米,下降7.5%。(附图中有相应的数据比较)。房地产端的需求太强劲了。虽然固定资产投资(即基建部分)略有走平:2019年1-4月份,全国固定资产投资(不含农户)155747亿元,同比增长6.1%,增速比1-3月份回落0.2个百分点。从环比速度看,4月份固定资产投资(不含农户)增长0.45%。其中,民间固定资产投资93103亿元,同比增长5.5%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。但整体的需求并无大碍,且部分投资落地的实际情况要在二季度末三季度初才会有所体现,毕竟3月份两会,两会完后确定项目建设进度,拨付资金,调整资金使用等等一系列的工作要做,且政府部分4月份的重点工作是减税降费。把减税降费要落到实处。

      从最近实际的调研情况看,泽铁咨询调研,主要侧重于货物的周转效率。周转率越高表明需求越旺盛,周转率越低表明需求存疑,随时有可能出现由需求不济导致的大跌,这种大跌,是很难再有起色的。所以泽铁咨询每次深入仓库调研,要看出库入库情况,要看在库物资的流动情况,物流发运情况等。掌握真实情况后与贸易商交流时看市场的情绪、预期。更重要的是看贸易商的心态。从我们最新跟踪掌握的情况来看,叠加我们大的产业逻辑,一方面供销两旺,一方面中间环节库存低,无论是投机库存(贸易商库存)还是终端用户备货库存都是处于偏低的,贸易商的心态都是等跌个三五百去拿货,或者跌破电弧炉短流程的生产成本去拿货。聊下来就很奇怪了,供给侧结构性改革的核心不应该是让企业亏损吧,要让企业亏损,还搞什么供给侧结构性改革?直接市场淘汰岂不是更好。在一个再过处于所谓的淡季(全国各地工地在开工,只是有高温、雨季的影响而已),让生产型企业亏损,在泽铁咨询看来,没有出现太大的系统性危机时,很难。如果以成本论去考虑问题,那么底部在哪里谁也不知道,因为电弧炉打掉2~300利润后,人家可以转身过来压废钢价格,把废钢跌个2~300左右,你说这样的预期有价值有意义吗?

      关于产业的主线逻辑,长线逻辑陆家嘴黑金俱乐部公众号已经多次反复强调,各位新老读者可以翻阅历史文章,有疑问,需要讨论逻辑的可以留言交流;黑色系勿轻言做空,特别是看着所谓的产量做空,库存做空的,或者仅仅是因为产业链有较好利润而做空的。甚至仅仅是因为中国和美国贸易战做空的;一定要纠正思想,依据这些理由做空的,还不如看着一小时K线,看着MACD、KD等指标去做短线的空,千万别把这些牵强附会的理由当做做空的逻辑。黑色整体上依据我们的看法而言,应该是以回调做多为主基调,但要控制仓位。列位读者更勿随意的去空铁矿(681, 30.50, 4.69%),别去自寻死路。短线刷一下短空可以,错了一定要止损离场,千万别可死犟。

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